Золото растет на фоне опасений по поводу облигаций, долга и слабого доллара

Цены на золото продемонстрировали рост в пятницу, благодаря чему драгоценный металл завершает неделю с увеличением почти на 5%. Этот подъем обусловлен опасениями на рынке облигаций, ослаблением доллара и возобновившимися беспокойствами по поводу государственного долга США, что стимулировало спрос на золото.

Фьючерсы на золото выросли на 1,67% до 4 647,70 долларов в начале торгов в пятницу, в то время как цены на физическое золото увеличились на 1,55% и составили 4 588,08 долларов. Этот рост завершает позитивную неделю для драгоценного металла, который прибавил 4,7% за пять дней, а фьючерсы приближаются к трехмесячному максимуму.

Этот подъем последовал за резким отступлением золота от рекордных максимумов почти в 5 600 долларов, достигнутых ранее в этом году, и его худшей квартальной динамикой с 2013 года в течение трех месяцев, завершившихся июнем.

Джованни Штауново, аналитик по сырьевым товарам из UBS, отметил, что растущий уровень долга по всему миру в сочетании с устойчивой слабостью доллара подкрепляли рост золота в прошлом году, и теперь эти опасения вновь возвращаются.

"По нашему мнению, это должно привести к росту цены золота до 5 400 долларов за унцию в течение следующих 12 месяцев", - сообщил Штауново CNBC по электронной почте.

Министерство финансов США в среду объявило об удвоении объема выкупа ликвидности для государственных облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет. Это было сделано с целью стабилизировать распродажу долгосрочных казначейских облигаций. Объявление изначально привело к снижению доходности казначейских облигаций и ослаблению доллара, что вызвало рост цен на золото.

Фундаментальные факторы

План выкупа был опубликован как раз в то время, когда государственный долг США впервые превысил отметку в 40 триллионов долларов.

Диана Гарретт, исполнительный председатель и генеральный директор Hycroft Mining, заявила, что рынки, похоже, теперь рассматривают эти шаги как сигнал о том, что стоимость и продолжительность долговой нагрузки станут ключевым фактором, определяющим политику.

"Это именно тот тип структурного, долгосрочного драйвера, который учитывают инвесторы в золото", - сообщила Гарретт CNBC по электронной почте. "Это также соответствует тому, почему центральные банки продолжают переводить резервы из казначейских облигаций в золото".

Ежегодный обзор золотых резервов центральных банков от Всемирного золотого совета, опубликованный в июне, показал, что 89% респондентов ожидают увеличения мировых золотых резервов центральных банков в следующем году. Рекордные 45% ожидают роста собственных вложений своих учреждений, в то время как 1% ожидают их снижения.

"Хотя это и вносит определенную волатильность, мы думаем, что это поддерживает базовые тенденции спроса на драгоценные металлы", - добавила Гарретт.

"Краткосрочные движения, подобные объявлению министра финансов Скотта Бессента на этой неделе, будут продолжать вызывать волатильность цены золота, а напряженность на Ближнем Востоке усилит это. Однако структурная картина не изменилась", - сказал Тео Ботулас, генеральный директор Neo Energy Metals, компании, занимающейся разработкой месторождений золота и урана в Южной Африке.

"Ежегодное потребление золота находится на рекордном уровне — почти 5 000 [метрических] тонн в год. В то же время, предложение растет всего на 1,5% в год, что создает благоприятный фон для рынка".

Краткосрочные трудности

Однако аналитики признают, что сохраняются и препятствия. Штауново отметил, что рост цен на нефть, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, является потенциальным фактором давления.

"Более дорогая энергия может усилить инфляционное давление и заставить центральные банки быть более осторожными в отношении снижения процентных ставок, что потенциально поддержит доходность облигаций и окажет давление на не приносящий дохода металл", - сказал Штауново.

Риона О'Коннелл, глава отдела анализа рынков EMEA и Азии в StoneX, считает, что рост доходности ожидается вновь, учитывая силу американской экономики.

"В целом, золото должно взвесить препятствия в виде высокой и, вероятно, продолжающей расти доходности казначейских облигаций против благоприятных факторов более слабого доллара — и не забывайте о Персидском заливе. Большая часть этого уже учтена в цене, и золоту, возможно, потребуется еще одна передышка".

Дэвид Моррисон, старший рыночный аналитик Trade Nation, заявил, что недавний отскок может привести к краткосрочной коррекции цены золота.

"Хотя это движение в золоте впечатляет, особенно учитывая его 10% ралли с многомесячных минимумов с конца прошлого месяца, это может быть случай 'слишком далеко, слишком быстро'. Цены, возможно, придется скорректироваться, чтобы золото смогло добиться дальнейших успехов", - сказал Моррисон.

"Но даже если золото упадет обратно до 4 400 долларов, если оно сможет найти там поддержку, это будет позитивным знаком для быков. И тем более, если доллар США продолжит снижаться", - добавил он.